華安基金：美聯儲官員釋放鷹派信號，黃金指數回落

　　上周，美聯儲官員密集釋放鷹派信號，抵消了此前的樂觀預期，當周黃金下跌，全周COMEX黃金從1774.2美元/盎司降至1752美元/盎司（周環比-1.25%），AU9999從407.19元/克漲至406.60美元/盎司（周環比-0.14%）。美國十年期國債收益率持平于3.82%，實際利率升至1.57%。

　　美聯儲官員密集釋放鷹派信號，抵消了此前的樂觀預期，黃金回落。此前CPI數據使得市場普遍樂觀，但上周以來，美聯儲地方官員密集警告“美聯儲的貨幣政策還沒有達到足以抑制通脹的嚴格程度”，市場押注美聯儲將提高終點利率并延后政策轉向時間。利好方面，美元指數本周繼續回落，市場預期美元已見頂回落；同時地緣政治緊張升溫，避險情緒濃厚，對黃金價格形成了一定支撐。

　　展望后市，華安基金指數與量化投資部認為，通脹讀數如預期般回調后，市場對聯儲12月及明年加息路徑有更清晰的預期。短期內最大的靴子已落地，后續隨著租金粘性下降，市場或繼續修正貨幣政策預期，若通脹讀數超預期下降，黃金或迎來配置機遇。中長期來看，隨著通脹高位回落和經濟衰退概率加大，黃金驅動邏輯逐漸由滯脹向衰退轉變，機構資金或加大黃金配置，黃金配置價值逐步提升。

　　基于上述分析，結合當前基本面情況，華安基金指數與量化投資部對于黃金投資價值保持樂觀態度。未來一周黃金投資中重點關注的信號：（1）11月FOMC議息會議紀要；（2）美聯儲官員講話；（3）地緣局勢。

　　人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：

來源：Blooomberg，華安基金